房地產行業五強爭霸時代來臨

據WIND統計，剔除屬於(yu) 地產(chan) 重組概念的ST東(dong) 源[12.99 0.78% 股吧]、中匯醫藥[23.08 2.58% 股吧]，截至昨日A股共有39家房地產(chan) 公司公布了2010年年報。這些公司去年共實現銷售收入2297.45億(yi) 元，同比增長40.35%；合計實現歸屬上市公司股東(dong) 的淨利潤330.62億(yi) 元，同比增長41.96%，收入與(yu) 淨利潤實現同步增長。

統計顯示，雖然銀根不斷縮緊、調控壓力持續不斷，但是截至2010年年底房地產(chan) 公司整體(ti) 償(chang) 還債(zhai) 務的資金壓力並不算大。數據顯示，上述39家公司2010年年末的流動負債(zhai) 餘(yu) 額總計為(wei) 4436.44億(yi) 元，同比增長約54.17%；不過，扣除不需要償(chang) 還的預收賬款2243.24億(yi) 元，上述公司合計麵臨(lin) 的流動債(zhai) 務實際為(wei) 2193.20億(yi) 元。而這些公司賬麵的貨幣餘(yu) 額為(wei) 1424.36億(yi) 元。也就是說，靜態來看，這些公司合計麵臨(lin) 的短期淨債(zhai) 務為(wei) 768.84億(yi) 元。這樣的短期淨負債(zhai) 水平雖然高於(yu) 2009年，但是低於(yu) 2008年。

當然，這也並非意味著房地產(chan) 公司在短期內(nei) 可以高枕無憂。實際上，在當前信貸緊縮以及各地紛紛限購的背景之下，上述39家公司擁有的龐大存貨可能麵臨(lin) 漫長的消化周期。2010年上述公司的存貨餘(yu) 額合計為(wei) 5476.86億(yi) 元，同比增長46.39%，高於(yu) 收入的增長速度。

而且，值得注意的是，雖然整個(ge) 房地產(chan) 行業(ye) 在2010年繼續蓬勃發展，但行業(ye) 內(nei) 部的分化也越來越明顯，“招保萬(wan) 金”及華僑(qiao) 城五強爭(zheng) 霸的格局正在形成。

統計顯示，2010年萬(wan) 科、保利地產(chan) [13.00 1.64% 股吧]、金地集團[6.78 1.04% 股吧]、華僑(qiao) 城、招商地產(chan) [16.92 0.71% 股吧]五家公司實現的銷售收入、淨利潤占上述39家公司的比重均達到六成。這是自2009年來連續第二年達到這一比重。

從(cong) 貨幣資金、長期債(zhai) 務以及存貨的數據來看，各種資源向上述五家公司集中的傾(qing) 向也非常突出。根據已披露的39家地產(chan) 公司年報統計顯示，截至2010年年底上述五家公司擁有的貨幣資金為(wei) 857.29億(yi) 元，占比超六成；在存貨方麵擁有的資源量為(wei) 3469.61億(yi) 元，占比超過六成三。同時這五家公司還獲得了絕大多數的銀行長期借貸資金餘(yu) 額，占比超過七成五。

從(cong) 增量角度來分析，可以發現，上述五家公司還在進一步加速“擠占”行業(ye) 內(nei) 其他公司的土地資源、資金資源、客戶資源和信貸資源。統計顯示，2010年年末上述39家公司的貨幣資金、存貨、預收賬款、長期借款餘(yu) 額分別比2009年增加308.48億(yi) 元、1735.66元、866.30億(yi) 元、705.02億(yi) 元；而萬(wan) 科、保利地產(chan) 、金地集團、華僑(qiao) 城、招商地產(chan) 五家公司2010年合計分享了其中的八成二、六成七、八成二和七成七。

這預示著實力弱小、規模不足的房地產(chan) 公司麵臨(lin) 的發展環境正在逐漸變得艱難，上述五強主導的行業(ye) 整合可能正在到來。其實在近年來日益激烈的土地競拍中這種趨向已經有所體(ti) 現：資金實力單薄的公司已經越來越難以在土地競拍中取勝。

隨著“招保萬(wan) 金”以及華僑(qiao) 城等五家收入過百億(yi) 的地產(chan) 公司相繼披露年報，A股市場房地產(chan) 公司2010年的經營業(ye) 績和財務狀況也大致清晰：五強主導行業(ye) 發展的格局正在形成，新一輪的行業(ye) 整合即將到來。