誰在做空油價？

　　5月25日，紐約商品交易所７月原油期貨主力合約再度下跌2.08%，報收於(yu) 每桶68.75美元。而上周末，７月原油期貨主力合約報收於(yu) 每桶70.04美元，已經連續９個(ge) 交易日下跌。

　　美國商品期貨交易委員會(hui) 發布的最新數據顯示，對衝(chong) 基金正以８個(ge) 月來最快速度賣空原油期貨。截至5月18日的一周，紐約商品交易所原油期貨投機性淨多頭寸為(wei) 8.9萬(wan) 手，較前一周減少了32%，創2009年9月29日以來的最大降幅。

　　在歐洲債(zhai) 務危機的陰影籠罩下，整個(ge) 市場彌漫著空頭氛圍。此前的5月3日，國際油價(jia) 曾創下了19個(ge) 月以來的高點，達到87.15美元。但三周之後，油價(jia) 回落幅度已達20%。而美國能源部的數據也顯示，目前美國的原油和油品庫存正處於(yu) ２０年來的高點。

　　國際原油市場的劇烈波動已經迅速傳(chuan) 導到國內(nei) 市場。

　　“大家都有買(mai) 漲不買(mai) 跌的心態，這導致現在整個(ge) 石化產(chan) 業(ye) 鏈都出現買(mai) 漲不買(mai) 跌的恐慌性觀望，其結果就是，雖然廠家已經下調價(jia) 格，但銷售仍然不景氣。”5月26日，廣東(dong) 石化一位人士對本報記者說。

　　量價(jia) 齊跌

　　在國際原油價(jia) 格急劇下挫影響下，國內(nei) 燃油和化工市場正經曆著大震蕩。

　　“自上周以來，國際原油價(jia) 格一直徘徊在70美元下方，且後市仍不明朗。受此影響，國內(nei) 燃料油市場觀望和恐慌情緒正在加劇。”長城偉(wei) 業(ye) 期貨研究所分析師董丹丹表示，目前，從(cong) 全國範圍來看，領跌的是山東(dong) 地煉。

　　“僅(jin) 在過去的一周，在山東(dong) 市場，油漿主流成交均價(jia) 已經由4200元/噸跌到了3900元/噸左右，而本周山東(dong) 已經有3700元/噸的油漿成交出現。由於(yu) 山東(dong) 是華北地區資源流入的重要來源地，現在，華北受到山東(dong) 走勢的影響，價(jia) 格也是一路大幅度下跌。”董丹丹說。

　　上海石化一位人士告訴記者，目前，國際原油連連下跌的狀況，已經在國內(nei) 市場造成了一定的恐慌，在買(mai) 漲不買(mai) 跌的心態作用下，現在一些深加工廠商進貨量非常少，這使得煉廠庫存壓力很大，不得不競相降價(jia) 促銷。“現在華東(dong) 燃料市場是跌聲一片，油漿主流成交價(jia) 已經到了4150-4200元/噸左右，跌幅達到200元/噸以上。”

　　而一位廣東(dong) 石化人士也對記者表示，由於(yu) 外盤持續下跌，現在市場觀望情緒很濃厚，海南煉化的油漿一周左右的時間大跌了300多元，現在降到了4000元/噸左右，大跌330元；而湛江石化的油漿雖然報價(jia) 仍保持在4500元/噸，但實際上其成交價(jia) 格已經降到4200元/噸附近。

　　在董丹丹看來，燃料油出現量價(jia) 齊跌的狀況，除根源於(yu) 總體(ti) 需求有所下降之外，主要還是受到國際原油期貨大幅下挫引發的看空情緒壓製。“現在國際原油後市仍不明朗，因此國內(nei) 燃料油仍有下行可能。”

　　除燃料油以外，與(yu) 原油相關(guan) 的化工產(chan) 品，也難幸免。

　　來自浙江某PVC企業(ye) 的一位人士告訴記者，現在行情非常低迷，雖然售價(jia) 已經調低，但貿易商及下遊製品企業(ye) 仍不買(mai) 賬，多以觀望為(wei) 主，市場成交量非常小。

　　“近期，國際原油價(jia) 格持續下跌，期市激烈震蕩，經濟環境隱憂重重，這進一步加重了PVC市場的看空氛圍。生產(chan) 企業(ye) 在成本增加及產(chan) 品滯銷的壓力下，已經被迫隨行就市下調報價(jia) ，但下遊製品企業(ye) 認為(wei) 行情還存在下滑可能，采購仍以小單為(wei) 主，而貿易商恐慌情緒也在蔓延，入市非常謹慎，這導致PVC市場出現嚴(yan) 重的賣方弱勢。”

　　做空凶猛

　　中國市場驟現“量價(jia) 齊跌”，與(yu) 國際原油市場和期貨市場休戚相關(guan) 。

　　一些基金分析人士認為(wei) ，目前華爾街的對衝(chong) 基金正在大規模撤離油市，估計下周美國商品期貨交易委員會(hui) 的報告將反映出更多的拋售行為(wei) 。

　　“目前，市場走勢更像是對幾個(ge) 表現不佳指標的過度反應。但我們(men) 也必須意識到，市場通常會(hui) 先於(yu) 基本麵而動，而且，還有兩(liang) 個(ge) 理由也讓人擔心經濟會(hui) 出現雙底衰退。第一，即使是在近零利率的環境下，多數發達經濟體(ti) 也隻是實現了溫和複蘇。第二個(ge) 問題在於(yu) 循環影響，也就是說，近期的市場恐慌本身可能影響到人們(men) 的消費信心。”董丹丹說。

　　而對衝(chong) 基金，則對這個(ge) 過程起到了推波助瀾的作用。

　　對衝(chong) 基金的投機行為(wei) ，已使得石油期貨交易量是現貨交易量的好幾倍。據索維爾北京谘詢公司一位分析師估計，在原油期貨市場上，真正的需求方隻占到交易總量的30%左右，其餘(yu) 約70%都是想通過投機套利的人。

　　“一些大型對衝(chong) 基金通過各種渠道放大經濟二次探底的信息，這使得整個(ge) 市場上彌漫著避險情緒，做空動力很強。”上述分析師說。

　　在他看來，“未來形勢究竟會(hui) 如何發展，至少需要一個(ge) 月左右的時間來觀察。如果一個(ge) 月過後，全球經濟並沒有更大的危機出現，估計那時做多的力量將會(hui) 逐漸重新占據主導。”