北京國資三次“掃貨”汽車業背後

如果要找一個(ge) 對汽車產(chan) 業(ye) 最熱衷、最積極的地方政府，北京應屬其中之一。昨日，由亦莊區政府發起成立的北京太平洋[11.52 0.09%]世紀有限公司與(yu) 通用汽車就Nexteer業(ye) 務正式進行交割，交易金額達到4.2億(yi) 美元。

這項交易是中國有史以來最大的海外零部件並購交易，不僅(jin) 是因為(wei) 金額巨大，Nexteer也確實是這個(ge) 行業(ye) 中的龍頭，它並非資不抵債(zhai) ，爛掉了，所以要賣掉，隻是碰到了一個(ge) 關(guan) 鍵的時機不得已被賣。可以說是通用忍痛割愛。

這個(ge) 時機說是千載難逢一點不過分。首先，德爾福在2009年底麵臨(lin) 破產(chan) 重組，為(wei) 了盡快從(cong) 債(zhai) 務中脫離出來，它把Nexteer作價(jia) 10多億(yi) 美元剝離給了通用汽車；等到2010年底，通用汽車又要IPO，為(wei) 了招股書(shu) 能夠“主業(ye) 清晰”，讓財務報表進一步健康，必須把與(yu) 主業(ye) 無關(guan) 的零部件業(ye) 務出售，而在這個(ge) 節骨眼上，中國買(mai) 家出現了。

也就說，Nexteer經曆了2次“不得不”出售的情況。

為(wei) 什麽(me) 亦莊區政府能夠如此準確地捕捉到機會(hui) 呢，在於(yu) 它的兩(liang) 個(ge) 合作夥(huo) 伴。一個(ge) 是天寶集團，一個(ge) 是傳(chuan) 世資本。正是對通用汽車一係列資產(chan) 的長期關(guan) 注，讓後兩(liang) 者能夠幫助亦莊當地政府收下了Nexteer。

天寶集團和傳(chuan) 世資本，也參與(yu) 了此前京西重工收購德爾福懸掛和製動業(ye) 務的交易，那樁交易作價(jia) 1億(yi) 美元，算是國內(nei) 第二大汽車零部件海外並購項目。值得注意的是，京西重工的股東(dong) 方，除了天寶集團外，還包括首鋼集團和北京房山區政府。

亦莊和房山分別出現在4.4億(yi) 美元和1億(yi) 美元的交易中；除了這兩(liang) 樁零部件領域的並購大案外，去年北汽還用2億(yi) 美元收下了薩博的部分資產(chan) ，現在把資產(chan) 注入到北汽股份中，而北汽股份中也有首鋼的身影。

北京市自去年以來在汽車業(ye) 領域扮演了非常激進的角色，背後主要目的，是解決(jue) 首鋼集團搬遷後造成的產(chan) 業(ye) 空心化問題。扮演這個(ge) 角色的主要方式就是以出資人的角色，直接從(cong) 海外購買(mai) 相關(guan) 資產(chan) 。

不過，在大規模“掃貨”後，北京當地政府以及地方企業(ye) 仍舊麵臨(lin) 三重挑戰。

第一，政府在交易中介入過深，如何在後期的運營中，慢慢退回到出資人的角色。

第二，如何讓各項資源能夠既整合到位，同時又不降低效率。不管是零部件資產(chan) ，還是整車資產(chan) ，它們(men) 之間如何形成上下遊匹配，同時又不以喪(sang) 失自身效率為(wei) 代價(jia) 。

第三，如何駕馭海外資產(chan) 。雖然，北汽的薩博資產(chan) 不存在上述問題，是一份“輕資產(chan) ”，但是京西重工和太平洋世紀所購買(mai) 的資產(chan) 是“重資產(chan) ”，其中有當地的工廠、研發、人員等一係列資產(chan) ，這些是交易中承諾必須保留並且做好的。

在這方麵，如何保證海外資產(chan) 繼續健康運營，如何與(yu) 當地政府打交道，如何與(yu) 工會(hui) 保持關(guan) 係，未來路漫漫其修遠。