珠啤IPO解凍 時隔兩年再度過會

　　經過一段相當時間的IPO凍結後，廣東(dong) 本土啤酒龍頭企業(ye) 珠江啤酒的主板IPO審核重啟。據證監會(hui) 21日公告，發審委定於(yu) 5月26日召開2010年第83次工作會(hui) 議，審核廣州珠江啤酒IPO申請。據預披露材料顯示，珠江啤酒本次擬在深交所發行7000萬(wan) 股，發行後總股本6.8億(yi) 股，募集資金10.67億(yi) 元將用於(yu) 對湖南和廣西市場兩(liang) 個(ge) 年產(chan) 20萬(wan) 千升啤酒工程項目的建設，加快珠江啤酒廣東(dong) 市場外的拓展。其實早在2008年7月，珠江啤酒就已經過會(hui) ，但是此後由於(yu) “金融危機和資本市場低迷”問題，珠江啤酒並沒有正式邁入證券市場。此次過會(hui) 再度衝(chong) 擊，對珠江啤酒意義(yi) 重大。

　　延期上市+金融危機，珠啤利潤下降

　　銷售收入在全國啤酒行業(ye) 中排名第六，納稅總額在同行業(ye) 排名第三的珠江啤酒，幾年前就被廣州市政府納入重點推動上市的企業(ye) 範圍，而且2008年7月份就已經成功過會(hui) ，但受證監會(hui) 對IPO政策收緊，上市排期一等就是兩(liang) 年。正是一波三折的上市進程令企業(ye) 在2008年前後承受了金融危機和原材料大幅上漲的巨大壓力。

　　據珠江啤酒公開信息，2008年公司營業(ye) 收入32.3億(yi) 元，利潤總額6998萬(wan) 元，比2007年分別下降了13.55%和70.82%。珠江啤酒承認，目前公司銷售收入約85%在廣東(dong) 省為(wei) 主的華南地區產(chan) 生，過分依賴大本營廣東(dong) 市場令其經營風險在金融危機的背景下尤其明顯。2008年廣東(dong) 省作為(wei) 外向型經濟省份受全球金融危機影響較大，此外還遭受了冰雪災害和持續降雨等異常氣候影響，導致2008年廣東(dong) 省啤酒行業(ye) 產(chan) 量較上年下降8.38%。除此外，2008年啤酒生產(chan) 主要原材料價(jia) 格飆升，其中麥芽全年平均價(jia) 格分別比2007年上升30.49%，盡管2008年四季度主要原材料均已出現急劇下滑，但因原料使用的滯後性，故公司全年的原材料成本仍較往年有較大幅度的提高。

　　屋漏偏逢連夜雨，華南市場新增產(chan) 能的集中爆發，為(wei) 珠江啤酒製造了最大的市場難題。據廣東(dong) 啤酒行業(ye) 統計數據，廣東(dong) 作為(wei) 國內(nei) 啤酒市場的“利潤福地”，吸引了國內(nei) 外啤酒企業(ye) 紮堆建廠，包括華潤、青島、燕京、百威、喜力等已相繼在廣東(dong) 建廠，廣東(dong) 市場已演變成中國啤酒業(ye) 競爭(zheng) 的主戰場。目前廣東(dong) 產(chan) 能已經升級到了500萬(wan) 千升，而當時市場的銷量才在320萬(wan) 千升的水平，產(chan) 能的過剩令競爭(zheng) 的形勢更加嚴(yan) 峻。據廣東(dong) 省啤酒協會(hui) 統計數據，廣東(dong) 啤酒市場的噸酒平均利潤從(cong) 2006年的接近200元暴跌至2007年底的80元。

　　“2008年市場容量下降的情況下，青島啤酒、燕京啤酒、華潤雪花啤酒均加大廣東(dong) 市場的促銷力度，使廣東(dong) 啤酒市場競爭(zheng) 進一步加劇，公司在廣東(dong) 省的市場份額已經由2007年的47.04%下降到39.54%，導致營業(ye) 收入下降。公司為(wei) 鞏固市場地位，加大廣告宣傳(chuan) 和促銷力度，2008年增加了銷售費用3749.16萬(wan) 元。”上周五公開的珠江啤酒招股說明書(shu) 中曾次提及2008年公司的具體(ti) 市場份額影響。

　　中外巨頭紮堆廣東(dong) ，珠啤“走出去”

　　經曆2008年的市場巨大考驗，2009年金融危機影響有所減弱，經濟呈現複蘇勢頭，全國啤酒行業(ye) 2009年產(chan) 量同比實現了3.25%的增長。截至2009年我國啤酒產(chan) 量已經連續8年位居世界首位。巨大市場的背景下，中國啤酒行業(ye) 也發生了巨大的格局調整。經過前幾年的並購和產(chan) 能競賽，華潤雪花、青島啤酒和燕京三大巨頭2009年銷量分別為(wei) 837萬(wan) 千升、591萬(wan) 千升和467千升，和第二陣營拉開相當大的差距。對此，一直安守華南一隅的珠江啤酒也承認，“目前國內(nei) 啤酒行業(ye) 的競爭(zheng) 逐漸從(cong) 區域性、眾(zhong) 多中小企業(ye) 之間的價(jia) 格競爭(zheng) 向全國性、大企業(ye) 之間的品牌競爭(zheng) 和資本競爭(zheng) 轉變。”

　　因此，金融危機和成本壓力挑戰之後，珠江啤酒又重新麵臨(lin) 市場拓展的考驗。珠江啤酒坦言，“2009年由於(yu) 市場容量上升趨緩，啤酒行業(ye) 競爭(zheng) 形勢日趨激烈，2009年公司采取深度分銷等措施加大營銷力度，而深度分銷策略減少了銷售中間環節，加快了公司對終端消費需求的反應速度，提升了公司對銷售渠道控製力，同時減少了經銷商庫存。”但在實施初期經銷商將逐步消化以往庫存，減少進貨量，加上廣東(dong) 市場競爭(zheng) 日趨激烈，因此2009年公司啤酒銷量仍較上年下降2.98%。

　　珠江啤酒招股說明書(shu) ，公司2009年銷售收入28.3億(yi) 元，同比下降12%。不過，由於(yu) 啤酒原材料價(jia) 格比上年也有較大幅度下降，同時公司加強節能降耗，2009年度實現營業(ye) 利潤、利潤總額、歸屬於(yu) 母公司所有者的淨利潤分別較上年增長138.78%、60.76%和42.84%，比2008年明顯好轉。

　　市場高度集中華南的風險在2008年呈現後，2009年珠江啤酒實施了“走出去”戰略。這次珠江啤酒擬在深交所發行7000萬(wan) 股，發行後總股本6.8億(yi) 股，募集資金10.67億(yi) 元將用於(yu) 對湖南和廣西市場兩(liang) 個(ge) 年產(chan) 20萬(wan) 千升啤酒工程項目的建設，加快珠江啤酒廣東(dong) 市場外的拓展。其實在這次IPO重新啟動之前，珠江啤酒走出去的決(jue) 心已經非常大，為(wei) 了盡快將兩(liang) 個(ge) 新基地開工，珠江啤酒今年初和4月份分別進行了麵值為(wei) 5億(yi) 元，期限為(wei) 1年的兩(liang) 期短期融資券，通過兩(liang) 期合共10億(yi) 元的融資，一定程度上解決(jue) 了珠江啤酒當時IPO時間表不明確的障礙。

　　外出奪食不易，廣東(dong) 地盤有憂

　　不過，行業(ye) 人士對珠江啤酒廣西和湖南兩(liang) 大跨省戰略並不樂(le) 觀。“目前廣西市場由燕京旗下的漓泉啤酒把持，其市場占有率高達86%，其啤酒噸酒利潤率也高達300元左右，因此是燕京一個(ge) 重要的據點。青島啤酒為(wei) 爭(zheng) 搶廣西市場一塊蛋糕，2001年就進入廣西市場，但是多年抗爭(zheng) 效果不明顯，仍未能占一成銷量。珠江啤酒想要闖入廣西與(yu) 漓泉啤酒抗衡，有一定的困難。”華南某啤酒企業(ye) 高層江明(化名)告訴記者。江明稱，由於(yu) 湖南市場容量一直不太大，在70萬(wan) 千升水平左右，珠江啤酒在此設立20萬(wan) 千升的基地，市場空間將受到一定的限製。

　　華潤、青島、燕京、百威、喜力虎視眈眈，珠江啤酒的“走出去”戰略，令外界對其把控廣東(dong) 大本營產(chan) 生憂慮。“目前珠江啤酒還以約60%的絕對占有率占據廣州重點市場的領先位置，為(wei) 了鞏固廣東(dong) 地盤，今後將以深度分銷的營銷方式加大對市場的深耕細作。”方貴權本月初接受南都記者采訪時稱。“目前珠江啤酒在廣東(dong) 從(cong) 化、新豐(feng) 、汕頭、海豐(feng) 、東(dong) 莞、中山、陽江等地有8個(ge) 分裝廠，隻要做好這幾個(ge) 基地的市場領先工作，珠啤就能做好廣東(dong) 地盤”。

　　不過，珠江啤酒承認，由於(yu) 過去“集中釀造，分散灌裝”的經營思想指導，公司總部設在廣州市，目前下屬子公司分布在粵西、粵東(dong) 、粵北、河北、廣西、湖南等地區。“盡管公司已經形成一套較為(wei) 完整的內(nei) 部管理製度並嚴(yan) 格執行，但各分支機構在地理位置分布上相對比較分散，可能產(chan) 生管理和控製風險，影響本公司正常生產(chan) 經營。”

　　麵對紛繁的市場競爭(zheng) ，作為(wei) 國內(nei) 最先生產(chan) 純生啤酒的企業(ye) ，今年珠啤的品牌戰，押寶在純生的優(you) 化生產(chan) 上。方貴權告訴記者，珠江啤酒集團參與(yu) 完成的國家科技部“十一五”項目子課題通過國家驗收，並建立了首個(ge) 純生啤酒示範生產(chan) 基地。“基地和研究成果的應用，去年已經增加銷售收入1758萬(wan) 元，利潤719萬(wan) 元，年節約生產(chan) 成本486萬(wan) 元。”方貴權稱。