韓國證券期貨交易所簡介

一、更具規模的證券市場

2005年1月份，韓國證券市場合並了原來的韓國證券交易所(KSE)、韓國期貨交易所(KOFEX)和韓國創業(ye) 板市場(KOSDAQ)，並更名為(wei) 韓國證券期貨交易所(KRX)。這次整合的加乘效應會(hui) 促進韓國證券期貨交易所成為(wei) 世界主要的資本市場之一。完成整合後的韓國證券期貨交易所以成為(wei) 東(dong) 北亞(ya) 最佳資本市場為(wei) 近期發展目標，為(wei) 實現這個(ge) 目標，韓國證券期貨交易所大力開展推動海外優(you) 秀企業(ye) 到韓國上市。2005年12月大幅度改善了外國企業(ye) 到韓國上市的相關(guan) 規定，接受擬上市企業(ye) 的IPO(首次公開發行上市)，簡化上市程序，減少公告事項，所有這些改革都是為(wei) 了更好地推動海外企業(ye) 到韓國上市。

韓國證券期貨交易所(KRX)下麵有三個(ge) 部門，一個(ge) 是韓國期貨交易所(KOFEX)、另兩(liang) 個(ge) 是韓國證券交易所(KSE)和韓國創業(ye) 板市場(KOSDAQ)。韓國證券期貨交易所最高權力機關(guan) 是股東(dong) 大會(hui) ，股東(dong) 大會(hui) 下設理事會(hui) 和監事委員會(hui) ，理事會(hui) 由理事長負責。監事會(hui) 對理事會(hui) 及理事長進行監督。在理事會(hui) 下設有四個(ge) 部門，分別是：經營職員本部、有價(jia) 證券市場本部、創業(ye) 板市場本部和期貨試產(chan) 本部。在韓國證券期貨交易所下還設有市場監察委員會(hui) ，該委員會(hui) 下設市場監察本部，對市場情況進行監察。

KRX是一個(ge) 綜合性金融市場。交易品種包括股票、ELW、債(zhai) 券(包括國債(zhai) 、公司債(zhai) 券、可轉換債(zhai) 券等)、股指期貨、股指期權、單個(ge) 股票期權、各種基金及投資信托、外匯期貨和黃金期貨等。特別是專(zhuan) 門引進的ELW、上市指數基金(ETF)、不動產(chan) 投資信托（REIT’S)等各種新產(chan) 品來滿足投資者的需求。調整後的韓國證券市場在全球證券市場上占有重要地位。截至2005年底，韓國證券市場的市價(jia) 總值在世界交易所聯盟會(hui) 員國中名列第十四位；成交金額名列第九位。世界交易所聯盟2005年公布的主要證券市場的市價(jia) 總值排名情況是：第一位是紐約證券交易所，第二位是東(dong) 京證券交易所，第三位是納斯達克證券交易所，香港證券交易所排名第八位，韓國是排名第十四位。同年交易金額的排名情況是：第一位紐約證券交易所，第二位納斯達克證券交易所，第三位是倫(lun) 敦證券交易所，香港證券交易所排名第十六位，韓國排名第八位。從(cong) 上述排名情況來看，韓國證券市場與(yu) 香港證券市場相比，韓國證券市場市價(jia) 總值略低，但其成交金額卻高於(yu) 香港證券市場。2005年亞(ya) 洲主要證券市場上市企業(ye) 數的排名情況是：第一位東(dong) 京證券市場，第二位韓國證券市場，第三位是香港證券市場。2005年韓國證券市場大力攀升，股值增長50％以上，至今仍保持著上升的趨勢。由於(yu) 經濟的快速發展，韓國掀起了投資熱，截至2005年末，股票型基金規模更是高達30萬(wan) 億(yi) 韓元。隨著KOSPI200股票價(jia) 格指數期貨的引進，期貨／期權市場於(yu) 1996年應運而生，目前該市場已經成為(wei) 在KOSPI200期權交易排名世界第一、KOSPI200期貨交易居世界第四位的世界頂級交易市場。債(zhai) 券市場借助全自動化的係統，已經成為(wei) 債(zhai) 券種類多達8400餘(yu) 種，年交易額達3550億(yi) 美元的世界第七大交易市場。

自2005年1月KRX成立以來，由於(yu) 持續的低利率方針和民間消費的增加等因素促進經濟逐步恢複，養(yang) 老基金的股票比重增大以及積分式基金投資暴增導致的資金流入等，韓國的股票市場形成了直線上升的趨勢。KOSPI指數在10年10個(ge) 月後創下了曆史新高，KOSDAQ指數自IT泡沫消失4年後創下了曆史新高。

二、國際化的市場和高度透明的市場

韓國證券市場自1992年開放以來逐漸擴大規模，到1998年，實行全麵開放。外國投資者較高的持股比率是韓國證券市場的重要特點之一。2004年以來，外國投資者持有韓國上市公司股票金額約占KRX總市值的40％。這不僅(jin) 說明韓國外匯市場開放水平，還充分說明了外國投資者對韓國證券市場的信心和積極參與(yu) 。韓國證券市場的投資者結構是外國人占40．1％，韓國人占20．8％，政府機構占4．1％，其他機構占17．O％，韓國企業(ye) 占18．O％。韓國主要上市企業(ye) 外國人持股的比例也很高，根據韓國證券期貨交易所2006年1月公布的數據看，三星電子外國人持股比例高達85．7％，國民銀行外國人持股比例為(wei) 69．1％，韓國電力外國人持股比例為(wei) 54．5％，現代汽車外國人持股比例為(wei) 45．6％。

KRx已經采用了全麵電算化係統。訂單傳(chuan) 送一成交一清算／結算、市場監管和電子告示等一係列交易過程已經全部采用了電算化。另外KRx的網上交易係統十分發達。網上交易金額占成交總金額的40％～60％，任何人都可以通過網絡下單並實時查詢。網上交易操作方便、費用低廉，進一步提高了韓國證券市場的流動性，同時也大大提高了交易的透明度。KRX引進高科技綜合監管係統和電子公告係統，對每一筆交易進行實時監管並及時發布各項信息。這項措施幫助韓國KRx引進高科技綜合監管係統和電子公告係統，對每一筆交易進行實時監管並及時發布各項信息。這項措施幫助韓國證券市場建立了良好的控製係統，提高了市場透明度，並促進上市企業(ye) 在公司治理與(yu) 經營透明度方麵不斷改善。

三、韓國證券市場的優(you) 勢

目前中國已經有300多家企業(ye) 在紐約、香港等境外市場上市，由於(yu) 紐約市場個(ge) 人投資者對亞(ya) 洲股市了解不深，中國企業(ye) 股在紐約股市交易不活躍，股票表現得不理想，再加上紐約上市費用高等問題，中國企業(ye) 將目光轉向了韓國、香港、新加坡等亞(ya) 洲證券市場。韓國證券市場非常關(guan) 注海外證券。截至2005年9月底，針對外國證券投資的投資基金餘(yu) 額達到了128億(yi) 美元。保險公司、銀行、投資信托等機構投資者也不斷擴大海外股市投資規模，截至2005年9月底，其海外證券投資餘(yu) 額高達347億(yi) 美元。由於(yu) 中國和韓國相鄰，隨著中國韓國之間貿易和韓國對中國直接投資規模的增加，韓國投資者對中國經濟發展和中國企業(ye) 的了解也在加深，可以預見，具有成長性的中國優(you) 秀企業(ye) 在韓國募集資金、發行股票時，市場將會(hui) 有充足的投資需求。2000年，韓國由債(zhai) 務國轉為(wei) 債(zhai) 權國，外匯儲(chu) 備也在持續、穩步地增長，2004年以來，韓國對外貿易順差一直保持著每月20億(yi) ～30億(yi) 美元的水平。穩定的外貿順差增加了外匯儲(chu) 蓄，也刺激了韓國投資者對外投資需衷=另外，隨著國內(nei) 產(chan) 業(ye) 已經進入成熟階段，韓國企業(ye) 的海外直接投資和機構投資看的海外間接投資也持續穩定地增長。其結果，2005年末，對外純債(zhai) 權及外匯儲(chu) 備各高達1，100億(yi) 美元和2，100億(yi) 美元。

四、中國韓國經濟緊密相關(guan)

1992年中國和韓國建交以來，兩(liang) 國的經濟交流保持持續、穩步、快速的發展。1992年起，兩(liang) 國貿易額每年平均遞增20％～40％，截至2005年11月，中國和韓國貿易額達到1000億(yi) 美元。韓國繼美國和日本之後成為(wei) 中國的第三大貿易夥(huo) 伴國。同時，韓國對中國的直接投資也持續增加，2003年，韓國對中國的直接投資規模超過了美國。2004年以來，韓國和日本一直是中國外商直接投資的主要來源國。中國和韓國的主要產(chan) 業(ye) 結構相似。海外其他交易所的上市企業(ye) 主要為(wei) 金融、房地產(chan) 、服務業(ye) 等。但是，中國和韓國證券市場製造業(ye) 比重較高，這一點有助於(yu) 兩(liang) 國投資者對兩(liang) 國股市的了解：根據2006年1月5日發表的中國社會(hui) 科學院報告裏，韓國繼美國成為(wei) 世界第二大IT強國。如果把韓國的IT優(you) 勢和富有競爭(zheng) 力的中國製造業(ye) 相結合，將會(hui) 產(chan) 生極大的乘數效果。

韓國經濟規模躋身於(yu) 世界十大強國之行列，已成為(wei) 巨大消費市場。韓國居民消費支出也比中國香港高3．7倍，比新加坡高7．8倍。隨著中韓經濟交流不斷擴大，中國企業(ye) 到韓國證券市場上市成為(wei) 大勢所趨。中國企業(ye) 的韓國上市引起韓國投資者和大眾(zhong) 媒體(ti) 的關(guan) 注，這會(hui) 給中國企業(ye) 和產(chan) 品帶來極大的宣傳(chuan) 塾果。目前，韓國證券市場外國人持股比例約占40％。這種國際化、多元化的股權結構有莉於(yu) 中國企業(ye) 在韓國確保穩定持續的融資渠道，實現股權多元化。韓國的投資者們(men) 期待將三星電子、浦項鋼鐵、現代汽車等公司的成功神話在中國企業(ye) 重現。在20世紀80、90年代，憑借證券市場迅速增長，韓國個(ge) 人和機構投資者從(cong) 中獲得了豐(feng) 厚的投資回報。同時，這些投資者也對中國企業(ye) 的潛力和機會(hui) 投以極大的關(guan) 注和支持。

五、中國企業(ye) 在韓國上市的優(you) 勢

製造業(ye) 比重高，中國和韓國的產(chan) 業(ye) 結構類似。中國和韓國製造業(ye) 比重高，韓國製造業(ye) 比重占53．3％。韓國投資熱點產(chan) 業(ye) ：半導體(ti) 、電子通信、造船、汽車、鋼鐵、化工等，這些也是中國投資熱點產(chan) 業(ye) 。中國和韓國的IT產(chan) 業(ye) 的發展速度、增長潛力相似。
韓國目前積極拓展新市場，擴大市場規模。由於(yu) 中國和韓國產(chan) 業(ye) 結構類似，中國企業(ye) 在韓國容易尋求合作夥(huo) 伴。對韓國有進出口的中國企業(ye) 赴韓上市，會(hui) 擴大發展基礎。中國企業(ye) 容易向韓國消費者推銷中國產(chan) 品，以最大程度提高利潤。

韓國融資迅速。第一，在韓國申請上市不需“排隊”(可迅速融資)，發行注冊(ce) 製；第二，在短期內(nei) 完成上市(6～7個(ge) 月內(nei) 即可完成融資)；第三，流動資金豐(feng) 富。韓國股市短期流動資金約400萬(wan) 億(yi) 韓元，外國企業(ye) 在韓國上市能募集充足資金，並且韓國外匯儲(chu) 備高達2，100億(yi) 美元；第四，對中國股的投資升溫。韓國對外資股，尤其對中國股票的投資熱情極高，中國基金占25％。海外投資基金餘(yu) 額從(cong) 2002年的215億(yi) 美元劇增至2005年的513億(yi) 美元。

韓國再融資便利。第一，韓國是流動性強的市場，換手率很高。韓國總市值排名世界第14位，成交額排名第10位，換手率高達220％，位居世界第2位；第二，對再融資不設限製。由企業(ye) 根據自身狀況、市場條件來決(jue) 定再融資事項。企業(ye) 再融資時沒有時間間隔和條件的限製，企業(ye) 需求資金時可隨時進行再融資；第三，對匯出募集資金沒有限製，籌資匯款的程序簡單。

韓國上市成本低。韓國上市的承銷費用低，承銷商傭(yong) 金約為(wei) 5％，而香港、新加坡為(wei) 8％～10％，美國、英國約為(wei) 12％。公募規模為(wei) 2．5億(yi) 元人民幣的企業(ye) ，存托憑證為(wei) 300萬(wan) 份，上市初費為(wei) 7．5萬(wan) 元人民幣，上市年費為(wei) 0．9萬(wan) 元人民幣。公募規模為(wei) 8．2億(yi) 元人民幣，存托憑證500萬(wan) 份，上市初費為(wei) 12．1萬(wan) 元人民幣，上市年費為(wei) 1．1萬(wan) 元人民幣。其他國家或地區的上市費用都比較高，香港或地區需要保薦人和承銷商兩(liang) 筆費用。新加坡則規定上市企業(ye) 有義(yi) 務聘請至少2名當地董事。

韓國證券期貨交易所將於(yu) 2007年6月之前上市，以此來提高自己在亞(ya) 洲地區的競爭(zheng) 能力。韓國證券期貨交易所目前是亞(ya) 洲第三大交易所，同時還希望籌集資金來升級係統，以便實現與(yu) 東(dong) 京證券交易所和新加坡證券交易所之間的跨境交易。2006年7月韓國證券期貨交易所已經與(yu) 東(dong) 京證券交易所簽署了一項初步的聯合協議，根據這份協議，在其中一家交易所上市的股票，也能夠在另一家交易所交易。另外，韓國證券期貨交易所正積極與(yu) 新加坡證券交易所討論類似的合作。