在韓國上市企業品牌曝光率很高

大家都知道，目前中國市場開始熱起來了，特別A股指數不斷攀升。可是在海外市場的發展方向，中國企業(ye) 現在不是太樂(le) 觀。自從(cong) 2008年金融危機開始以後，整個(ge) 海外市場在中國企業(ye) 當中的發展受到了很大的影響。韓國交易所北京代表處薑永生在“國際資本市場的博弈”分論壇上就最新的國際資本市場動態談了自己的觀點和看法。

薑永生先生談到：這是我們(men) 交易所的收費統計，我們(men) 融資在2.1億(yi) 人民幣左右，發生的股票在600萬(wan) 股的時候是多少就可以知道了。這是創業(ye) 板的，創業(ye) 板更低，所以發行4000萬(wan) 股，費用不到人民幣1萬(wan) 元。還有韓國上市的外國企業(ye) 不是很多，每上一家是韓國各大媒體(ti) 的焦點。簡單舉(ju) 一個(ge) 例子，韓國第一個(ge) 上市的三諾，在中國影響非常大，在深圳不是很起眼的公司，但是通過韓國的上市在媒體(ti) 上曝光率非常高，廣告效率無法從(cong) 錢衡量。

還有再融資，企業(ye) 上市不是一錘子買(mai) 賣，需要持續的發展，持續發展的前提是市場有沒有流動性和再融資能力。韓國有沒有呢？從(cong) 數據上可以看到，換手率是非常高的。所以韓國再融資方麵，企業(ye) 非常便利，而且製度沒有任何限製。企業(ye) 隻要和券商達成一致就可以發行了，還有股東(dong) 變更等方麵，和香港、新加坡時間差不多，差異並不是很大。

以下是訪談實錄：

薑永生：大家好！我是韓國交易所北京代表處的薑永生，今天非常感謝主辦方邀請我們(men) 參加盛會(hui) ，材料在半個(ge) 月之前的說明會(hui) 上發表過一次。

剛才德勤的金建先生介紹了各個(ge) 交易所的上市條件，可惜沒有韓國了，希望下次講一講韓國交易所的標準。

我分幾個(ge) 內(nei) 容介紹一下韓國的市場，韓國交易所在2001年由三個(ge) 市場整合在一起的綜合型交易所，這是我們(men) 今年4月份的上市企業(ye) ，市值、成交額、換手率的統計。這是各個(ge) 市場在全球的排名，值得關(guan) 注的是韓國的估值期權，韓國的CSP200是韓國最大的期權。我們(men) 關(guan) 注的是現貨市場，前不久廣東(dong) 的論壇上，著名的陳教授說過一句話，全球知名的創業(ye) 板市場是1.5個(ge) ，0.5個(ge) 是納斯達克，但是一個(ge) 是韓國的創業(ye) 板市場。第一個(ge) 創業(ye) 板市場是韓國成立的，之後陸陸續續有27個(ge) 市場成立了創業(ye) 板市場，但是韓國創業(ye) 板市場和納斯達克是最好的，韓國創業(ye) 板市場在韓國市場8%左右。其他我們(men) 了解的M市場，香港的創業(ye) 板市場，還有其他的市場成交量和總市值都在2%以下，所以從(cong) 這個(ge) 數據來看，韓國的創業(ye) 板市場是比較成功的市場。

從(cong) 2007年1月到2009年3月各大估值的走勢圖，包括韓國、倫(lun) 敦、日本、美國、香港、中國的市場。從(cong) 跌幅來看，韓國的跌幅是最低的，隻有40%左右的跌幅。我們(men) 再看看從(cong) 09年1月到4月，各大股市估值的漲跌幅，漲幅最多的就是韓國的創業(ye) 板市場，今年5月底的時候，數據又有增幅，深圳達到56%左右，從(cong) 增幅來看KOSDAO漲幅比較高。

很多機構向北京代表處谘詢，會(hui) 不會(hui) 97、98年第二次亞(ya) 洲金融危機會(hui) 不會(hui) 爆發，我們(men) 說估值說明一切，拿事實說明，是從(cong) 跌幅來看，韓國跌幅最低，按他們(men) 的邏輯分析，如果韓國成為(wei) 第二個(ge) 冰島，下列的國家都成為(wei) 韓國之前的冰島了。

這是2007年、2008年市盈率的比較，從(cong) 兩(liang) 年的比較來看，韓國市盈率差比較平穩。說明韓國市場是比較穩定的市場。這是06、07、06三年IPO的情況，從(cong) IPO數量來看也是，韓國市場是比較平穩的市場，大家可以殘酷這些數據。值得一提的是，我們(men) 在亞(ya) 洲，主要是韓國、香港、新加坡在2008年9月-12月份，就是雷曼兄弟倒閉之後，金融危機時期，韓國共發行了11家，同一時期香港和新加坡發生了4家，韓國有概念股聯合科技，是去年10月份在韓國主板上市的企業(ye) 。很多企業(ye) 、很多機構問我們(men) 韓國有哪些特點、哪些優(you) 勢可以與(yu) 中國企業(ye) 分享？韓國最大的優(you) 點是流動性比較豐(feng) 富，KOSDAO上市在05、06、07年連續三年換手率排名第一位，2008年納斯達克超過了我們(men) ，總體(ti) 來說KOSDAO的換手率很高。很多人關(guan) 注發行市盈率，這個(ge) 以市場的平均市盈率為(wei) 基礎，我們(men) 把2008年的12月和2009年4月比較，韓國的市盈率已經超過了香港和新加坡，現在有很多準備去新加坡的企業(ye) 和我們(men) 接觸，因為(wei) 韓國的發明市盈率比較高。這是4月底的數據，5月底韓國KOSDAO的市盈率達到48倍，主板市場達到18倍，這個(ge) 數據是非常驚人的，還有IT、BT、網遊遠遠超過了香港，甚至超過了納斯達克。所以，我們(men) 企業(ye) 以市盈率為(wei) 基礎評比市盈率的時候，韓國的KOSDAO是比較好的市場之一。

發行的市盈率這麽(me) 高，費用怎麽(me) 樣呢？海外上市的費用大概是相同的，我們(men) 剛剛推進境外公司在韓國上市，韓國推進境外公司時間並不是很長，從(cong) 2005年開始的，而且加快境外公司在韓國上市的力度，我們(men) 也在反對強調要降低費用。

這是我們(men) 交易所的收費統計，我們(men) 融資在2.1億(yi) 人民幣左右，發生的股票在600萬(wan) 股的時候是多少就可以知道了。這是創業(ye) 板的，創業(ye) 板更低，所以發行4000萬(wan) 股，費用不到人民幣1萬(wan) 元。還有韓國上市的外國企業(ye) 不是很多，每上一家是韓國各大媒體(ti) 的焦點。簡單舉(ju) 一個(ge) 例子，韓國第一個(ge) 上市的三諾，在中國影響非常大，在深圳不是很起眼的公司，但是通過韓國的上市在媒體(ti) 上曝光率非常高，廣告效率無法從(cong) 錢衡量。

還有再融資，企業(ye) 上市不是一錘子買(mai) 賣，需要持續的發展，持續發展的前提是市場有沒有流動性和再融資能力。韓國有沒有呢？從(cong) 數據上可以看到，換手率是非常高的。所以韓國再融資方麵，企業(ye) 非常便利，而且製度沒有任何限製。企業(ye) 隻要和券商達成一致就可以發行了，還有股東(dong) 變更等方麵，和香港、新加坡時間差不多，差異並不是很大。

上市的程序本身也是非常相似的，境外交易所都是由交易所進行審查，政府部門隻是備案的過程。從(cong) 整體(ti) 來看，從(cong) 遞交到上市需要3-4個(ge) 月，但前期企業(ye) 要做好充足的準備。各大交易所給我們(men) 看的隻是一個(ge) 外形，是否具備上市資格，包括淨資產(chan) 等等，但實質性條件需要進入交易所的時候再進行審查。

從(cong) 外形條件來看，韓國和其他市場的標準差異並不是很大，數據我們(men) 作為(wei) 參考看一看就行了。這是我們(men) 最大股東(dong) 在上市一年前不能變更，鎖定期主板在1年，創業(ye) 板是6個(ge) 月。這是實施條件，包括財務的穩定性、公司治理等內(nei) 容，各個(ge) 交易所看的內(nei) 容都是大同小異的。這是韓國上市的7家概念股的情況。

值得我們(men) 關(guan) 注的是，去年12月和今年3月份上市的中國概念率，發行市盈率不是很高，隻有6-7倍，但我們(men) 要考慮時期，是金融危機的時候，還有企業(ye) 的規模、行業(ye) 所屬是什麽(me) 行業(ye) ，這是非常關(guan) 鍵的。如果換成高新技術企業(ye) ，市盈率不止這些。從(cong) 整體(ti) 來看，大部分都是傳(chuan) 統行業(ye) 。我們(men) 再詳細看一下27日在KOSDAO上市的食品包裝，6月1日超過了發行價(jia) 格390%的百分點，說明韓國股民對中國概念股的投資熱情。

之後5月22日，在主板上的中國遠洋資源，這是德勤審計的中國概念股，它也是這樣，發行價(jia) 格超過了價(jia) 格區間，但發行的時候已經超過了這個(ge) 價(jia) 格，融資率超過3.6億(yi) 元人民幣，這是韓國上市以來最大的融資額。在座的企業(ye) 如果看到這樣的規模，如果你在韓國上市就可以成為(wei) 融資規模的企業(ye) 之一，在韓國上市的企業(ye) 並不是很多，就是7家，如果在韓國上市就可能成為(wei) 某第一，這樣在韓國的影響力是很大的。中國概念股在香港上市的企業(ye) 有450家，過去之後很難鶴立雞群，他們(men) 隻會(hui) 認為(wei) 是普通的企業(ye) 。

除了以上的企業(ye) 之外，今年已經在韓國券商簽訂承銷商協議的中國概念股有24家之多，今年簽的企業(ye) 10家企業(ye) 左右，很多機構問我們(men) ，哪些行業(ye) 適合在韓國上市？韓國製造業(ye) 占整個(ge) 上市企業(ye) 的54%左右，製造業(ye) 的水準非常高，我們(men) 提倡傳(chuan) 統製造業(ye) ，還有韓國的IT非常有名，還有能源，包括太陽能和風能，韓國的網遊也非常有名，這些行業(ye) 可以積極促進在韓國上市。

我們(men) 有這些案例，有一家企業(ye) 準備在新加坡上市，有一家企業(ye) 有兩(liang) 年的業(ye) 績進行審計了，這樣的話前後花了1000萬(wan) 人民幣左右，但遞交到新加坡交易所的時候，他們(men) 說再過一年吧。雖然明文規定是這樣，但是審查的時候是有彈性的，有窗口指導的，中國和其他交易所都一樣，如果交易所進行輔導和培訓，這樣的錯誤不會(hui) 發生，企業(ye) 也不會(hui) 把一千萬(wan) 仍到海底。我們(men) 交易所會(hui) 提供一站式的服務，會(hui) 為(wei) 企業(ye) 講解相應的規定，看企業(ye) 是不是適合在韓國上市，我們(men) 把關(guan) 的話，最起碼60%、70%沒有問題，這樣企業(ye) 不會(hui) 花冤枉錢。

我們(men) 反複強調、宣傳(chuan) ，企業(ye) 上市不僅(jin) 僅(jin) 為(wei) 了融資，選擇力度非常重要，我們(men) 上市前、上市後組織各項活動為(wei) 中國企業(ye) 進行宣傳(chuan) 。值得關(guan) 注的是，我們(men) 讓券商為(wei) 中國企業(ye) 寫(xie) 分析報告，如果企業(ye) 有要求的時候。為(wei) 什麽(me) 這麽(me) 講呢？因為(wei) 我們(men) 不在國內(nei) 市場，如果我們(men) 用國內(nei) 市場會(hui) 用渠道了解市場，我們(men) 邀請韓國券商寫(xie) 報告，這樣才能喚起韓國股民的熱情。