韓國創業板偏好網遊新能源

在即將有兩(liang) 家中國企業(ye) 赴韓上市之前、韓交所北京代表處成立一周年之際，韓國證券交易所（以下簡稱韓交所）董事長李正煥又來到了中國。

　　“5月底將有兩(liang) 家中國企業(ye) 到韓國上市，現在還不方便透露公司名稱，目前在韓國上市的已經有5家中國企業(ye) ，加上這兩(liang) 家將會(hui) 達到7家。”李正煥告訴記者。

　　自李正煥2005年從(cong) 韓國財政部轉到韓交所上任以來，結束了韓國證券市場上沒有中國公司的先例，2007年深圳三諾公司成為(wei) 第一家在韓國上市的中國企業(ye) ，隨後華豐(feng) 紡織、高偉(wei) 光學、聯合科技以及保定嘉美先後融資上市，這或許跟喜歡中國曆史的李正煥的推動多少有點關(guan) 係。

　　“中國概念在韓國很火，中國的上市公司常常能得到很高的認購倍數。因為(wei) 韓國的GDP增長率是4％、5％左右，而中國卻是11％左右，中國概念因此受追捧。”韓交所北京代表處陳國清表示。

　　但是金融危機使得企業(ye) IPO的步伐變得越來越慢。而且，由於(yu) 外資撤離，2008年韓國的資本市場受到衝(chong) 擊，2008年KOSPI和KOSDAQ的市價(jia) 總額為(wei) 613.8萬(wan) 億(yi) 韓元，比2007年的1051.8萬(wan) 億(yi) 韓元減少40％以上。這一蒸發規模創下韓國股市開始以來的最高紀錄。

　　不過，即使市場低迷，韓交所仍在努力尋找上市資源。

　　韓國創業(ye) 板偏好：網絡遊戲和新能源

　　“現在資本市場不景氣，很多企業(ye) 都在等待時機，它們(men) 有些不願意現在以很低的價(jia) 格上市，但是如果定價(jia) 很高的話，投資者認購意願又不會(hui) 高。同時中國流動性不緊缺，現在銀行放貸意願很強，一些好一點的企業(ye) 很容易得到銀行的貸款。”倫(lun) 敦交易所北京代表處一位人士向記者說道。

　　對此李正煥則認為(wei) ，企業(ye) 可以通過銀行貸款解決(jue) 資金需求，但到證券市場融資會(hui) 更有利於(yu) 企業(ye) 未來的發展，“在上世紀70、80年代的韓國，企業(ye) 大部分通過銀行獲得資金，因此在他們(men) 的財務報表上，企業(ye) 的負債(zhai) 比例一般都處於(yu) 高水平，在1997年亞(ya) 洲金融危機的時候，有的企業(ye) 資產(chan) 負債(zhai) 率達到了200％甚至400％以上，這直接帶了企業(ye) 的破產(chan) 和銀行的倒閉，因此，危機之後韓國企業(ye) 進行了調整、重組，把資產(chan) 負債(zhai) 降低到100％以下。”

　　“韓國的IPO市場一直比較穩定，現在已經有5家中國企業(ye) 成功上市，加上5月底這兩(liang) 家已經有7家，我們(men) 預計今年底能達到10家，因為(wei) 一些韓國券商跟中國企業(ye) 已經簽訂了承銷協議。在本次金融危機衝(chong) 擊中，韓國股市的IPO一直沒有停止過，例如去年第四季度韓國的主板及創業(ye) 板共計有11家企業(ye) 進行了IPO，同期香港市場IPO隻有4家，新加坡市場隻有3家。”李正煥表示。

　　“初創時期由於(yu) 兩(liang) 地證交所規則等方麵的差異，溝通還是很困難的，經過很多磨合後，現在想去韓國上市已經相對簡單了。”曾參與(yu) 三諾公司上市的韓國shinyoung證券所的PENY告訴記者，“在韓國，網絡遊戲等行業(ye) 的市盈率倍數是很高的，中國這方麵的企業(ye) 可以考慮去韓國上市。”

　　李正煥表示，在吸引中國企業(ye) 上市時，並沒有刻意選擇那些與(yu) 韓國有貿易往來的企業(ye) 。重點吸引的是那些韓國投資者比較喜好的行業(ye) ，比如主板市場更喜好電子、信息、造船、化學等製造業(ye) ，而創業(ye) 板則偏好IT、網絡，遊戲、電子商務、風電、太陽能、LED等新能源產(chan) 業(ye) ，這些行業(ye) 的企業(ye) 能夠獲得明顯高於(yu) 我們(men) 交易所的平均市盈率水平。目前科斯達克市場大約有1000多家上市公司，平均市盈率為(wei) 19倍。

　　“對於(yu) 交易所來說，看重的是盈利能力好的企業(ye) ，對企業(ye) 來說則是隻要能籌集到資金及市場流動性好。我們(men) 本身是一家外資公司，對在哪個(ge) 市場上市都無所謂，是不是在韓交所上市，我們(men) 還在觀望中。”廣西鑫益礦物飼料有限公司李董事長告訴記者。

　　建言中國創業(ye) 板：提高市場透明度

　　韓國的創業(ye) 板設立於(yu) 1996年7月，全稱為(wei) 韓國證券交易商自動報價(jia) 係統（KOSDAQ），又稱科斯達克，目的是為(wei) 知識密集型、創造高附加值的高科技新興(xing) 公司以及小企業(ye) 融資，同時也為(wei) 尋求高風險、高預期回報的投資者提供新的投資工具。

　　2008年創業(ye) 板的換手率高達418％，排名全球第二位。韓國交易所主板市場的總市值換手率為(wei) 172％，在全球主要的資本市場排名第四。“2008年韓國交易所的總市值約為(wei) 香港的40％，但成交量卻與(yu) 香港市場基本持平，所以我們(men) 交易所的流動性極為(wei) 豐(feng) 富。”李正煥表示。

　　“舉(ju) 個(ge) 例子，在香港上市的華豐(feng) 紡織，於(yu) 2007年底在韓國二次上市融資後，韓國市場的交易量大於(yu) 香港市場，以今年2月來的最近3個(ge) 月的成交量來看，華豐(feng) 紡織在香港市場的日均成交額為(wei) 43萬(wan) 港元，而在韓國市場的日均成交額為(wei) 280萬(wan) 港元。”李正煥指出。

　　根據世界交易所聯盟的統計，2008年香港市場的總成交額為(wei) 1.6萬(wan) 億(yi) 美元，韓國市場的成交額為(wei) 1.45萬(wan) 億(yi) 美元，新加坡市場的成交額為(wei) 0.26萬(wan) 億(yi) 美元。

　　“去年年初的時候，中國政府舉(ju) 辦了一個(ge) 座談會(hui) ，把美國、倫(lun) 敦和我們(men) 等幾家證券交易所集中起來開了一個(ge) 座談會(hui) ，主題是談如何建立一個(ge) 完善的創業(ye) 板市場。”李正煥表示，中國要想成功建立創業(ye) 板，可以做到以下幾點。

　　一是政府對這種創新資源提供稅收減免等政策，韓國政府在創業(ye) 板初期給企業(ye) 提供了很多稅收優(you) 惠政策，二是要多方麵提高市場透明度。“市場上遇到的問題大部分都是類似的，比如有些大股東(dong) 卷款逃跑，有些則是瀆職、受賄，很關(guan) 鍵的一點就是要提高透明度。”李正煥表示。

　　他同時還認為(wei) ，退出機製要健全。“韓國創業(ye) 板開始的時候退市製度不健全，但後來進行了改進，不合格的企業(ye) 要被勸退，我們(men) 希望中國創業(ye) 板不要走韓國的老路。”

　　“市場過熱就會(hui) 導致投資者的非理性，如果中國的創業(ye) 板市場過熱，也可能會(hui) 遇到和當年韓國一樣的情況，1997年亞(ya) 洲金融風暴和2001年網絡股泡沫時，科斯達克的股指最高在2000點以上，因此政府應該注意相關(guan) 政策的運用，避免大漲大跌的情形出現。”李正煥補充。